Expected Shortfall
Expected Shortfall (auch Conditional Value at Risk, kurz CVaR) ist eine Risikokennzahl, die den durchschnittlichen Verlust in Extremszenarien angibt – also jenen Teil der Verteilung, der über den Value at Risk (VaR) hinausgeht. Während der VaR nur den Verlust bis zu einem bestimmten Schwellenwert (z.B. mit 95 % Wahrscheinlichkeit) beschreibt, zeigt der Expected Shortfall, wie hoch der Verlust im schlechtesten Fall tatsächlich sein kann, wenn dieser Schwellenwert überschritten wird.
Bedeutung für die Vermögensanlage
Der Expected Shortfall bietet eine konservativere und realistischere Einschätzung von Risiken, insbesondere bei komplexen oder asymmetrischen Portfolios wie bei Absolute Return Strategien. Er wird zur Limitsteuerung, im Stresstesting und als Ergänzung zum VaR genutzt – besonders bei regulatorischen Anforderungen oder bei Familien mit hoher Risikosensibilität.