Jensen’s Alpha
Jensen’s Alpha ist eine Kennzahl zur Bewertung der risikoadjustierten Performance eines Portfolios im Vergleich zu seiner Benchmark, basierend auf dem Capital Asset Pricing Model (CAPM). Sie misst den Mehrertrag eines Portfolios, der sich nicht durch das eingegangene Marktrisiko (Beta) erklären lässt – also den echten „Managementbeitrag“ über den erwarteten Marktertrag hinaus.
Bedeutung für die Vermögensanlage
Ein positives Jensen’s Alpha signalisiert, dass ein Portfolio besser abgeschnitten hat, als es seinem Beta zufolge zu erwarten gewesen wäre – also aktives Management erfolgreich war. Ein negativer Wert weist auf eine Unterperformance hin.
Jensen’s Alpha wird zur Bewertung externer Manager oder Fonds genutzt, insbesondere bei aktiven Mandaten. Es ist ein wichtiges Instrument zur Unterscheidung zwischen renditestarken, aber risikoreichen Strategien und echten Alpha-Quellen. Die Aussagekraft hängt jedoch stark von der Wahl der Benchmark, der Datenbasis und der Stabilität des Betas ab. Jensen’s Alpha ist besonders dann hilfreich, wenn Performance nicht nur absolut, sondern im Verhältnis zum Risiko bewertet werden soll.